中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的(de)“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看(kàn)，依托于(yú)各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据，9家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音022年因获(huò)得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上年(nián)出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年(nián)受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免。且新公(gōng)司(sī)建设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易(yì)导致亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的和尚(shàng)”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家外资控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券(quàn)均实现了(le)营(yíng)收、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平(píng)在2022年(nián)的“券业(yè)小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根(gēn)大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得(dé)证监会批复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资(zī)股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投资(zī)者，目标(biāo)客(kè)群(qún)机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也取得了较(jiào)好的业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时间最早的一(yī)批合(hé)资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家(jiā)内(nèi)资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期(qī)实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目(mù)，积(jī)极筹(chóu)备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示，对(duì)瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团(tuán)层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审计(jì)报告(gào)：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司之(zhī)间达成协议和合并计划(huà)，截(jié)止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司(sī)下属控(kòng)股子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该(gāi)事项表明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外商(shāng)参股证券公司设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理规(guī)定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家(jiā)，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持(chí)服(fú)务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位于“中国(guó)高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置(zhì)、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业(yè)务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者(zhě)提供具有野村集团特色的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持(chí)股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进(jìn)行(xíng)新(xīn)产品和服务(wù)的研发(fā)工作，进(jìn)一(yī)步赋能部(bù)门为(wèi)在岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华(huá)将(jiāng)持(chí)续推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作(zuò)，持续代销第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券(quàn)商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负(fù)责公(gōng)司高(gāo)净值个人(rén)客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平(píng)台(tái)，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力(lì)于(yú)发(fā)展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和(hé)满足(zú)客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有(yǒu)架上策略(lüè)，精选上架多支产品(pǐn)为客户(hù)在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构加速(sù)了在(zài)境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设(shè)的外(wài)商独资证券(quàn)公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看(kàn)，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设(shè)立申(shēn)请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等多家外(wài)资券商(shāng)的设(shè)立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在(zài)京会(huì)见(jiàn)美国(guó)桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国(guó)市场，将(jiāng)继(jì)续与中(zhōng)国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管要求(qiú)实现国民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司既(jì)带来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)证(zhèng)券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革(gé)和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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