自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露(lù)，将明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自己的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技(jì)术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四(sì)只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的(de)股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多的港股仓(cāng)位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的(de)重仓(cāng)股也基本(běn)保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生物(wù)退(tuì)出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持(chí)的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行(xíng)业内首位主动(dòng)权益基金管理规模(mó)超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本(běn)和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)在(zài)今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本(běn)面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一(yī)点(diǎn)是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资(zī)的优(yōu)势之一在(zài)于可积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在(zài)对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内(nèi)在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长(zhǎng)期复(fù)合回报(bào)作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验(yàn)，持(chí)续(xù)做(zuò)深入的(de)研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投(tóu)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名资者(zhě)带来长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报(bào)告(gào)中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对(duì)企业(yè)形成(chéng)的(de)定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一(yī)家公司感兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举(jǔ)一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四(sì)季(jì)度末的前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中的(de)相关行业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流(liú)可能是(shì)高端(duān)制(zhì)造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可(kě)预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基(jī)本(běn)面估值匹配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的(de)均衡性投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持(chí)续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是(shì)当(dāng)下复杂环(huán)境(jìng)下(xià)各种危机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货(huò)币(bì)政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本面遇到无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等(děng)行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大(dà)重仓股退居(jū)第四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一(yī)次全(quán)新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以相对(duì)合(hé)理的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究(jiū)获(huò)得(dé)超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的只需(xū)要(yào)一点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的(de)希(xī)望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域(yù)医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的位置，当(dāng)下(xià)权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间(jiān)维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面(miàn)临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的(de)预(yù)期回报水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收集具有远大前(qián)景的(de)优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期(qī)性回(huí)归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长带来的资(zī)本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季度如(rú)何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道(dào)，一(yī)季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行正常化需要一个(gè)过程(chéng)，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需(xū)要(yào)时间修(xiū)复资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回(huí)升。就(jiù)近期公布的(de)社融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名我们认为(wèi)出(chū)现金融(róng)危机的风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放在(zài)微(wēi)观企(qǐ)业(yè)层面(miàn)。可(kě)以看到很(hěn)多公司在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名