近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多(duō)资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也(yě)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(fá)明(míng)星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的(de)底线之上三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(shàng)，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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