大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.盱眙的邮编号码是多少啊09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(盱眙的邮编号码是多少啊tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(du盱眙的邮编号码是多少啊ō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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