用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)多大突破。《2021年中国(g承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思uó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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