周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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