用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较20213寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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