用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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