昨(zuó)夜，美国银行股持续暴对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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