5月以来，嘉实基金、博(bó)时(shí)基金、富国(guó)基(jī)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗金、南(nán)方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全(quán)球半导体市(shì)场，引发(fā)业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认(rèn)为，资金对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的(de)越(yuè)跌(diē)越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值(zhí)的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位后(hòu)便开(kāi)始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上(shàng)，半导体(tǐ)与半(bàn)导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Winnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗d数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额(é)出现下降外，其余(yú)产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业(yè)相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产品研发和客(kè)户(hù)导入(rù)进程可能不(bù)及预期；二(èr)是下游需求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终(zhōng)端需(xū)求可能不(bù)及预期，从而导致对半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行(xíng)业正处于下(xià)行(xíng)筑底的(de)阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出(chū)要求(qiú)，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升是(shì)数字(zì)化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾(gù)年(nián)初以来(lái)半(bàn)导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的(de)原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的(de)催化，所以从年初(chū)到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股的(de)股(gǔ)价其实是(shì)过度反应(yīng)的(de)，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导(dǎo)体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出投资(zī)者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板块估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该板块(kuài)很多优质的(de)公司处于历(lì)史估值分(fēn)位低(dī)位区间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的(de)突破，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会(huì)。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能(néng)走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升产生巨大的(de)影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的工业革命，它是(shì)信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万物智联(lián)层面(miàn)的延(yán)伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治、军事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶段，在(zài)人工智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化(huà)最(zuì)为显著(zhù)，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的(de)投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的(de)落地(dì)，端(duān)侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为可(kě)以重点配(pèi)置(zhì)的(de)主(zhǔ)线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材(cái)料国产化为代表的(de)制造(zào)线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的(de)芯片(piàn)设计(jì)都会在今年(nián)都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代，党的二(èr)十大对(duì)于科技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价(jià)已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点(diǎn)公(gōng)司(sī)的边际变化，同时动态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子(zi)消费(fèi)品的复苏(sū)情况，预(yù)判(pàn)半导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大(dà)量算力，硬件基(jī)础设(shè)施成为(wèi)发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)持续增(zēng)长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司的一(yī)季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速(sù)推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为(wèi)半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要(yào)持续(xù)动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速(sù)度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价有可(kě)能波动较大，要(yào)结合基(jī)本(běn)面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

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