金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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