今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

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　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在(zài)高位(wèi)的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一(yī)轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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