美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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