雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗-北京老旧机动车解体中心

雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经济”的(de)基础设(shè)施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机(jī)械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和(hé)产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮(lún)船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性(xìng)较高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗社融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大。