金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频0000; line-height: 24px;'>独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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