在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网(w却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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