在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比200揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音9年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(jìn)几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说(shuō揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

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