5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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