随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回(huí)调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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