用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(w绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人èi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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