用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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