金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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