近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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