射频芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速中国以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为(wèi)射(shè)频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司的综合毛(máo)利率分(fēn)别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微产品结(jié)构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下，慧(huì)智(zhì)微(wēi)开启了(le)对外融(róng)资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年(nián)内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入了(le)慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智微的(de)业绩造(zào)成了(le)冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于(yú)手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板(bǎn)上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌(diē)回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qor凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗vo为例，除(chú)了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射(shè)频细(xì)分赛道还(hái)会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的(de)生存和(hé)竞争压力。凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗>

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至目(mù)前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了(le)投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多(duō)工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。