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　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)去(qù)库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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