4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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