金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款(ku二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗ǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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