周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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