北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理yǐ)如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资(zī)部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到了(le)10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒(máng)格(gé)也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中国(guó)可以让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的(de)价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司(sī)进(jìn)行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业(yè)约(yuē)有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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