来(lái)源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。今年以来，经济增长好于预期。不过当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但(dàn)是面对高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政策(cè)。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对(duì)克(kè)制 。

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　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)”。从一季度(dù)公布的数据(jù)看，确实好于去年四季(jì)度时的预期。但随后会(huì)议也提到“经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，但距离疫(yì)情之(zhī)前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为(wèi)政策(cè)短期不会(huì)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”是当前经(jīng)济持续(xù)回升(shēng)向好的关键所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量(liàng)刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实(shí)现“质的有效提升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长”。这一点(diǎn)和去年(nián)经济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不(bù)会通过强刺激的方(fāng)式，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行(xíng)持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续(xù)增强(qiáng)”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会(huì)议要(yào)求“把发挥政策效力(lì)和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下一阶段更多通过(guò)激发市场化的力量(liàng)去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方式激发高(gāo)质量(liàng)的增(zēng)长。所(suǒ)以(yǐ)会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共(gòng)同发(fā)展的法律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类(lèi)企业都(dōu)要依法合规(guī)经营(yíng)。要(yào)下决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而言，政策(cè)刺激(jī)空(kōng)间有限，主要(yào)还是(shì)以提(tí)振(zhèn)信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经济(jì)自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投(tóu)资

　　会议提(tí)出(chū)，积(jī)极(jí)的(de)财政政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会(huì)议的表述。对于政策(cè)的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需(xū)求(qiú)的(de)合力”，而去年(nián)12月会议的相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要(yào)多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善消费环境，促进文化(huà)旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费(fèi)”。提高(gāo)消费(fèi)，主要还是靠居民劳(láo)动收入(rù)的自然修复。另一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强调，要把吸引外商(shāng)投资放在更(gèng)加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸(mào)试验(yàn)区和自(zì)由贸易港对接国际高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行先试(shì)。

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　　产业发展(z吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗hǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化(huà)产业体(tǐ)系要以(yǐ)“实体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是(shì)，产(chǎn)业政策的(de)重点(diǎn)是(shì)“实(shí)体经济”，这里的实体经(jīng)济并不(bù)是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认(rèn)为(wèi)，人工智能发展到一定(dìng)程度(dù)，监(jiān)管(guǎn)措施也(yě)必然会(huì)跟上(shàng)。此外，在互联网领(lǐng)域，要(yào)推动平台企业规(guī)范健康(kāng)发(fā)展，鼓励头部平(píng)台(tái)企业探(tàn)索创新(xīn)。

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　　防风险也是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机(jī)构改革(gé)化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调(diào)房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地(dì)方(fāng)政府债务(wù)管理，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房(fáng吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)地(dì)产产业链、中(zhōng)小金(jīn)融机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是大(dà)势所趋，地方(fāng)债务(wù)的风险也(yě)需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其(qí)他方面的经(jīng)济问题(tí)依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

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