昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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