昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大(dà)美(m糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ěi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(d糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思e)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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