5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàn2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗g)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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