A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在(zài)股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通虎门销烟发生在哪里教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及股市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一(yī)季度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化虎门销烟发生在哪里ong>。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu虎门销烟发生在哪里)入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营。