财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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