用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ER2000克是多少斤啊P软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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