一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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