在华尔街(jiē)经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(x糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思íng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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