国内“五一(yī)”假期来了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)依(yī)旧不容忽(hū)视(shì)。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济数据出(chū)炉(lú)后(hòu)，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一(yī)共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发(fā)停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，该(gāi)银行(xíng)很(hěn)有可能(néng)会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美国第一共和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下来的两(liǎng)天内下(xià)跌(diē)超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公(gōng)布的内部周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(bù)审查报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员(yuán)未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其(qí)中三点都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致(zhì)联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其(qí)银行业审查(chá)员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大(dà)问(wèn)题(tí)——利率相关风险，但美联(lián)储(chǔ)自(zì)身(shēn)的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取(qǔ)行动以前(qián)累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联(lián)储的数据显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报(bào)告(gào)或(huò)警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题(tí)，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压(yā)力(lì)测试(shì)和流(liú)动性(xìng)要求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对(duì)范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出(chū)售证券(quàn)的未实(shí)现损益，以便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不(bù)足(zú)的(de)公司，美联储可能增(zēng)加资本或(huò)流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国(guó)白(bái)宫当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴(bào)影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给(gěi)州政(zhèng)府(fǔ)和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧盟(méng)委(wěi)员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花(huā)籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部(bù)最新公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平(píng)。<周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少/p>

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次(cì)公布的数据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一(yī)天，美国商务部(bù)公布的一季度美(měi)国(guó)宏观经(jīng)济(jì)数据(jù)显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的(de)2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日(rì)公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货(huò)日报(bào)记者表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实(shí)了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融不稳定叠(dié)加经济(jì)景气下滑周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预(yù)期，同(tóng)时(shí)增加了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策面(miàn)临(lín)抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的爆(bào)发以及(jí)一(yī)季度经济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以及(jí)下行压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威尔表态(tài)或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重点在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会(huì)后(hòu)发言(yán)两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币(bì)政策以及银行业危(wēi)机引发的(de)信贷收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别(bié)是(shì)如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言(yán)，均构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美(měi)联储会(huì)议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联储是否会(huì)透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派(pài)，则预期(qī)风险(xiǎn)资产(chǎn)将继(jì)续回(huí)调，美(měi)债利率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属(shǔ)将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息(xī)结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但(dàn)是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未(wèi)来政策(cè)路径的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持(chí)稳(wěn)，贵金属(shǔ)行(xíng)情则(zé)表现乏力(lì)。张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断(duàn)激发(fā)市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强化(huà)黄(huáng)金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种因素均对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对(duì)于后续(xù)货币(bì)政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引(yǐn)发美联(lián)储货币政策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会(huì)议落(luò)地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而(ér)在此之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路(lù)。而市(shì)场对于(yú)年内降息的乐(lè)观(guān)预期(qī)的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的(de)逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是(shì)否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金属获(huò)得了越(yuè)来越多的(de)金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的(de)逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难(nán)跌(diē)。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程(chéng)度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来的(de)避(bì)险情绪(xù)对(duì)贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国通胀高位(wèi)带来的加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回(huí)落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金(jīn)属交易(yì)主(zhǔ)线(xiàn)将回(huí)归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的预期(qī)仍(réng)大幅(fú)领(lǐng)先美(měi)联(lián)储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场(chǎng)对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观(guān)市场关键数据较(jiào)多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本面因(yīn)素也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要(yào)事件，加之银(yín)行业危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢(féng)海(hǎi)外美联(lián)储会(huì)议这(zhè)一关键时间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足(zú)够安全边(biān)际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加明确(què)的(de)方向性行情，可根(gēn)据美联储议息(xī)会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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