周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板(b沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ǎn)块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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