本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国(guó)金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)上升(shēng)，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的(de)美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速(sù)度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存(cún)款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么