用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(l万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗e)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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