昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(h丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里é)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(d丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里uān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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