尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思rong>明显优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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