5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调(diào)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀