AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体(t马美如简介ǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一马美如简介(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起马美如简介(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度(dù)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。

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