今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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