5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗预期进一步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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