金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗送跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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