个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达(dá)到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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